瘋狂安踏的360億“A計(jì)劃”

可能是今年最勁爆的一條產(chǎn)業(yè)消息，終于即將實(shí)錘。

隨著12月7日安踏發(fā)布公告，宣布安踏領(lǐng)銜財(cái)團(tuán)要約收購(gòu)對(duì)亞瑪芬體育（Amer Sports），而在公告進(jìn)一步透露的細(xì)節(jié)中，我們不僅發(fā)現(xiàn)了lululemon、騰訊等熟悉的名字與相應(yīng)股份比例，也獲悉了此次驚天跨國(guó)并購(gòu)的要約價(jià)格——46億歐元，按目前匯率約合人民幣360億元。

而在執(zhí)行瘋狂的“A（Amer）計(jì)劃”之后，安踏在國(guó)際化、品牌多元化道路上再次邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，現(xiàn)在，大象已經(jīng)起舞，等待在前面的是耐克與阿迪，而安踏這場(chǎng)瘋狂豪賭，瞄準(zhǔn)的無(wú)疑是星辰和大海。

靴子即將落地，賣家都是誰(shuí)？

2018年的中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)，大新聞層出不窮，但在所有的新聞中，今天這條延綿了4個(gè)月的新聞，或許是其中涉及金額最多，影響范圍最大的一條——安踏領(lǐng)銜財(cái)團(tuán)46億歐元要約收購(gòu)對(duì)亞瑪芬體育（Amer Sports）。

在這樣一則消息發(fā)布之后，安踏集團(tuán)董事局主席丁世忠也在給員工的內(nèi)部信中寫(xiě)道：“這是我從創(chuàng)業(yè)到今天所做的份量最重的一次決定�！�

能讓中國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌中的領(lǐng)頭羊、市值一度突破千億的安踏如此激動(dòng)，究竟發(fā)生了什么？這個(gè)堪稱安踏“A計(jì)劃”的亞瑪芬體育（Amer Sports），又是怎樣一家公司呢？

事實(shí)上，這則消息也由來(lái)已久。今年9月，包括生態(tài)圈在內(nèi)的多家媒體都報(bào)道了，安踏組成的財(cái)團(tuán)對(duì)于始祖鳥(niǎo)母品牌——芬蘭體育公司Amer Sports做出了報(bào)價(jià)。當(dāng)時(shí)，雙方公司均發(fā)布公告，宣告這一事件正在進(jìn)行時(shí)。

而后，關(guān)于這次收購(gòu)的方式與組成也得到了全世界的關(guān)注，彭博社、法新社相繼爆料，該收購(gòu)將引進(jìn)外部投資者，除了起初就參與到其中的方源資本（FountainVest Partners），騰訊與露露檸檬（Lululemon）的名字也相繼出現(xiàn)。

而隨著此次要約收購(gòu)的公告發(fā)布，此次收購(gòu)案金額與投資者們也紛紛浮出水面——由安踏體育、方源資本、 Anamered Investments及騰訊組成的投資者財(cái)團(tuán)宣布，通過(guò)新成立的Mascot Bidco Oy公司，來(lái)完成此次收購(gòu)。據(jù)悉，按要約收購(gòu)的條款計(jì)算的亞瑪芬體育全部股本價(jià)值，高達(dá)約46億歐元。

各家的持股比例為——

體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈制圖

根據(jù)香港上市規(guī)則，要約收購(gòu)?fù)瓿珊�，如果股�?quán)比例不變動(dòng)，亞瑪芬體育將被視為安踏公司的附屬公司。

不過(guò)，在要約收購(gòu)?fù)瓿珊�，亞瑪芬體育還將獨(dú)立自主的運(yùn)營(yíng)——亞瑪芬體育機(jī)會(huì)將繼續(xù)獨(dú)立于公司營(yíng)運(yùn)，擁有獨(dú)立的董事會(huì)，其管理層團(tuán)隊(duì)將擁有自主權(quán)，自行根據(jù)策略方向?qū)嵤┢錁I(yè)務(wù)計(jì)劃，而經(jīng)營(yíng)或資產(chǎn)、管理層或雇員的職位或業(yè)務(wù)地點(diǎn)不會(huì)產(chǎn)生即時(shí)的重大影響，還將繼續(xù)保留在赫爾辛基的總部。

據(jù)悉，預(yù)期要約收購(gòu)最遲將于2019年第二季度完成。而當(dāng)強(qiáng)制性贖回程序完成后，原本于納斯達(dá)克赫爾辛基證券交易所上市的公司亞瑪芬體育，也將撤銷上市。

不出意外的話，這樁驚動(dòng)世界的收購(gòu)案，終于即將水落石出了。

亞瑪芬體育，為何這么貴

緊接著，第二個(gè)問(wèn)題來(lái)了，為什么亞瑪芬體育這么貴？

其實(shí)，這從大家之前對(duì)此次收購(gòu)案的報(bào)道中，就可見(jiàn)一斑——亞瑪芬體育，戶外品牌“始祖鳥(niǎo)”的母公司。

始祖鳥(niǎo)（Arc'teryx）是亞瑪芬體育（Amer Sports）旗下的知名品牌

因此，我們不妨從始祖鳥(niǎo)順藤摸瓜，故事也將從此變得有趣——始祖鳥(niǎo)這家加拿大奢侈級(jí)戶外裝備品牌創(chuàng)立于1989年，于2002年被Adidas-Salomon集團(tuán)收購(gòu)，而在2005年，Salomon集團(tuán)成為Amer Sports的子公司，而Salomon本身就是一個(gè)以滑雪著稱的全球頂尖戶外運(yùn)動(dòng)品牌——一環(huán)扣一環(huán)的收購(gòu)，最終亞瑪芬體育成為了貝爾那樣的“食物鏈頂端的男人”。

的確，正如此前生態(tài)圈撰文介紹過(guò)的那樣，在1950年創(chuàng)立的亞瑪芬體育，通過(guò)一步一步的投資和并購(gòu)，目前旗下品牌產(chǎn)品線覆蓋網(wǎng)球、羽毛球、高爾夫、高山滑雪、越野滑雪、滑板、健身器材、自行車、越野跑裝備、徒步裝備及潛水等多種運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目。

來(lái)看看他們?nèi)缃竦钠放茝椝帋?kù)吧——

加拿大奢侈級(jí)戶外裝備品牌Arc'teryx（始祖鳥(niǎo)）法國(guó)山地戶外越野品牌Salomon（薩洛蒙）美國(guó)網(wǎng)球裝備品牌Wilson（威爾遜）棒球裝備品牌Louisville Slugger（路易斯維爾斯拉格）棒球和壘球設(shè)備制造商DeMarini北歐運(yùn)動(dòng)時(shí)尚品牌 Peak Performance奧地利滑雪板品牌Atomic Skis奧地利滑雪裝備品牌Atomic頂級(jí)自行車輪組品牌Mavic和ENVE芬蘭運(yùn)動(dòng)腕表等戶外裝備品牌Suunto美國(guó)跑步機(jī)品牌Precor等品牌……

可以說(shuō)，亞瑪芬體育堪稱精通于PE投資的好手，他們通過(guò)判斷資產(chǎn)價(jià)值，進(jìn)行品牌管理，并通過(guò)并購(gòu)與處置資產(chǎn)，來(lái)聚焦公司的品牌戰(zhàn)略，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的不斷增長(zhǎng)，幾乎占領(lǐng)了戶外運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域半壁江山。

“貴的東西唯一的缺點(diǎn)就是貴。”亞瑪芬體育這樣的資產(chǎn)架構(gòu)，也是他們價(jià)格如此之高的原因。而在重金之下，這個(gè)食物鏈頂端的亞瑪芬體育，也終歸安踏口袋。

收購(gòu)?fù)瓿桑�安踏的征途是星辰大海�?/p>

那么，安踏為什么要用這么高的價(jià)格，冒這樣的風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)亞瑪芬體育呢？難道他們所瞄準(zhǔn)的，僅僅是“一只始祖鳥(niǎo)”嗎？

其實(shí)，在丁世忠的內(nèi)部信中，就透露了答案——“通過(guò)雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，這次收購(gòu)將成為安踏集團(tuán)全球化戰(zhàn)略的重要一步”，夯實(shí)了“單聚焦、多品牌、全渠道”的戰(zhàn)略。

過(guò)去數(shù)年里，安踏乘上了發(fā)展的快車道，營(yíng)收一路飆升至2018年下半年的105.5億人民幣，而在這個(gè)過(guò)程中，安踏的多品牌戰(zhàn)略發(fā)揮了重要作用，最為人津津樂(lè)道的就是旗下品牌斐樂(lè)（FILA）的高速增長(zhǎng)帶來(lái)的驅(qū)動(dòng)力。

而在拿下亞瑪芬體育之前，安踏旗下已有安踏、安踏兒童、斐樂(lè)（FILA）、斐樂(lè)兒童（FILAKIDS）、迪桑特（DESCENTE）、可隆（KolonSport）、斯潘迪（Sprandi）、小笑牛（Kingkow）、AntapluS等多個(gè)品牌，布下了一盤(pán)大棋。

安踏的多品牌戰(zhàn)略初顯成效

拆開(kāi)來(lái)看——

在亞瑪芬體育中，始祖鳥(niǎo)是高端戶外品牌，將促進(jìn)安踏邁入戶外市場(chǎng)；所羅門(mén)是知名冰雪品牌，隨著2022年北京冬奧會(huì)的臨近，冰雪產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)顯而易見(jiàn)；除此之外，亞瑪芬體育的另一塊核心業(yè)務(wù)還在于多個(gè)業(yè)內(nèi)頂尖的運(yùn)動(dòng)裝備品牌，這個(gè)領(lǐng)域也是安踏之前從未涉及的；……

可以說(shuō)，從多品牌戰(zhàn)略出發(fā)，沒(méi)有比亞瑪芬體育更合適的投資標(biāo)的了，其每一個(gè)領(lǐng)先的細(xì)分領(lǐng)域，都會(huì)給安踏的多品牌版圖以進(jìn)一步的完善。

↓安踏和AmerSports旗下多品牌

此外，坐擁業(yè)內(nèi)知名度和影響力都達(dá)到一定程度的裝備品牌，安踏也將進(jìn)入運(yùn)動(dòng)裝備市場(chǎng)，這也使得安踏在多品牌戰(zhàn)略之后，可以順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的多元化。

另一方面，收購(gòu)亞瑪芬體育將極大的提升安踏的國(guó)際形象。作為國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌無(wú)可置疑的霸主，從市值上看，安踏已經(jīng)成長(zhǎng)為全球第三大運(yùn)動(dòng)用品公司，僅次于耐克與阿迪達(dá)斯。但很顯然，在國(guó)際范圍內(nèi)，安踏的知名度和影響力都很難與其市場(chǎng)地位相匹配。

在今年世界杯首日，安踏與多個(gè)國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌均遭遇國(guó)際做空機(jī)構(gòu)做空。這一方面顯示了國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)及國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌市場(chǎng)的不了解，另一方面則切實(shí)反映了國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌在國(guó)際市場(chǎng)上的話語(yǔ)權(quán)和影響力仍然薄弱。

而隨著如今收購(gòu)國(guó)際市場(chǎng)上知名的亞瑪芬體育，將對(duì)于安踏集團(tuán)的國(guó)際形象有著飛躍般的提升。

縱觀國(guó)際體育品牌市場(chǎng)，包括阿迪與耐克在內(nèi)，僅有三家市值突破1000億人民幣的體育公司（另一家為擁有The North Face、Vans、Timberland、Lee等大型品牌的美國(guó)服裝巨頭VF 集團(tuán)），在他們身后，安踏正以超高的速度迎頭趕上。

因此，對(duì)于已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)老大的安踏來(lái)說(shuō)，品牌的國(guó)際化之路將無(wú)比重要，這將會(huì)成為他們叫板耐克與阿迪的真正敲門(mén)磚。

安踏真正獲得了叫板阿迪耐克的資格?

如今，體育體育用品和相關(guān)產(chǎn)品制造業(yè)依然是中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的核心所在。2016年國(guó)家體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)1.9萬(wàn)億，增加值6475億元，其中體育用品和相關(guān)產(chǎn)品制造業(yè)總產(chǎn)出占到了62%。

因此，在這條命脈賽道中，龍頭企業(yè)安踏的一舉一動(dòng)，不光牽動(dòng)著千萬(wàn)人的心，也影響著這個(gè)賽道乃至整個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)上限與空間。

進(jìn)入“創(chuàng)業(yè)新十年”的安踏揚(yáng)帆出海，朝著 “成為受人尊重的世界級(jí)多品牌體育用品集團(tuán)” 的夢(mèng)想而努力著。

而當(dāng)大象開(kāi)始起舞，帶著資本出海，揮舞著鈔票指揮船隊(duì)網(wǎng)羅大洋深處的深海大魚(yú)，我們希望當(dāng)他們滿載而歸之時(shí)，可以更多的反哺與這個(gè)正在崛起中的行業(yè)，帶領(lǐng)整個(gè)行業(yè)朝著繁榮的綠洲前行。