說(shuō)它丑？珠寶品牌潘多拉爆表 二季度中國(guó)銷售翻倍

火爆多年后 Pandora 潘多拉在最大市場(chǎng)美國(guó)的需求已經(jīng)減弱

2017年8月8日：二季度Pandora A/S (CPH:PNDORA) 潘多拉在美國(guó)市場(chǎng)仍然疲軟，拖累該丹麥珠寶商的業(yè)績(jī)差過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，加上開(kāi)支費(fèi)用大增，集團(tuán)股價(jià)在周二盤中急挫最多13.1%至654丹麥克朗，成為今天歐洲表現(xiàn)最差的股票。

事實(shí)上，Pandora A/S 潘多拉的整體和美國(guó)銷售都比一季度有所改善，但收入還是均不達(dá)標(biāo)，利潤(rùn)更出現(xiàn)倒退。

最近幾季Pandora A/S 潘多拉的光環(huán)在最大市場(chǎng)美國(guó)已經(jīng)被疲弱的實(shí)體商店客流磨蝕，二季度即使受惠于一筆2億丹麥克朗的一次性收益，銷售按當(dāng)?shù)貐R率計(jì)算仍然同比下跌2%，不過(guò)相比一季度10%的跌幅已經(jīng)收窄。包含線上渠道的可比銷售則得益于更有效的促銷而錄得8%的增長(zhǎng)，遠(yuǎn)勝市場(chǎng)預(yù)期的零增長(zhǎng)，而一季度錄得3%的跌幅。

現(xiàn)在該集團(tuán)正著手在美國(guó)開(kāi)設(shè)更多門店，又希望新產(chǎn)品能提高與當(dāng)?shù)叵�費(fèi)者的共鳴，以扭轉(zhuǎn)火爆多年后需求開(kāi)始減弱的局面。Anders Colding Friis 在財(cái)報(bào)中透露已經(jīng)物色了接近100個(gè)新店址用作未來(lái)3-5年的擴(kuò)張，以彌補(bǔ)此前關(guān)閉700個(gè)表現(xiàn)不佳銷售點(diǎn)的損失，布點(diǎn)會(huì)更加著重門店網(wǎng)絡(luò)發(fā)展尚不完善的西部。而在情人節(jié)系列失勢(shì)后，顧客對(duì)5月中旬母親節(jié)的新系列接受程度升高，銷售得到改善。

丹麥的Alm. Brand Markets 分析師Michael Friis Jorgensen 指出8%的可比銷售者增長(zhǎng)在美國(guó)是一個(gè)很強(qiáng)的信號(hào)，在當(dāng)前美國(guó)困難零售市場(chǎng)是“聞所未聞”的，而且Pandora A/S 潘多拉在匯率逆風(fēng)的情況下維持了業(yè)績(jī)預(yù)期，因此市場(chǎng)有機(jī)會(huì)上調(diào)其股票的評(píng)級(jí)。

美國(guó)占集團(tuán)約1/4的業(yè)務(wù)，隨著近年激進(jìn)的全球擴(kuò)張，占比較5年前的40%大減。意大利、英國(guó)、澳洲和中國(guó)第二至第五大市場(chǎng)的銷售表現(xiàn)出色，其中中國(guó)銷售幾乎翻倍，從去年同期的1.94億丹麥克朗上升至3.62億丹麥克朗。

Pandora A/S 潘多拉二季度收入總計(jì)48.25億丹麥克朗，較去年同期43.27億丹麥克朗增長(zhǎng)11.5%，但不及市場(chǎng)期望的49億丹麥克朗。自有概念店的可比銷售增長(zhǎng)為10%。固定匯率計(jì)EMEA 和亞洲分別上漲13%和34%，美洲下滑1%。

EBITDA 則同比下滑14.3%至16.11億丹麥克朗，市場(chǎng)預(yù)測(cè)17.4億丹麥克朗。凈利潤(rùn)亦按年大跌10.3%至10.95億丹麥克朗，而市場(chǎng)預(yù)期可以持平與去年同期的12.21億丹麥克朗。

Pandora A/S 潘多拉維持全年收入介于230-240億丹麥克朗和EBITDA 利潤(rùn)率38%的目標(biāo)。上半財(cái)年的EBITDA 利潤(rùn)率為35.0%，二季度利潤(rùn)率比去年同期大跌380個(gè)基點(diǎn)至33.4%，集團(tuán)解釋是因?yàn)槊�利率下跌，且銷售、營(yíng)銷和行政開(kāi)支都大增。

Anders Colding Friis 在財(cái)報(bào)后電話會(huì)議上對(duì)分析師表示預(yù)計(jì)四季度會(huì)“非常、非常強(qiáng)勁”，“別忘了我們還有并購(gòu)的順風(fēng)”，他說(shuō)道。上半財(cái)年內(nèi)該集團(tuán)收購(gòu)了比利時(shí)和非洲的分銷網(wǎng)絡(luò)，以及其它幾個(gè)市場(chǎng)的44間門店，其中22間為概念店。所有并購(gòu)合共花費(fèi)4.61億丹麥克朗。

Pandora A/S 潘多拉今天宣布將進(jìn)一步投資8.2億丹麥克朗，約合1.1億歐元收回西班牙、直布羅陀和安道爾的分銷代理權(quán)，使其能夠直接進(jìn)入歐洲其中一個(gè)最大的珠寶市場(chǎng)——西班牙，把當(dāng)?shù)?1間概念店以及更多其它模式的銷售點(diǎn)收歸自營(yíng)。

二季度期間，集團(tuán)凈增了70間概念門店，其中一間為首次設(shè)于印度的概念店。該集團(tuán)同時(shí)把全年凈開(kāi)設(shè)門店的計(jì)劃從此前的超過(guò)275間上調(diào)至超過(guò)300間，中國(guó)的開(kāi)店計(jì)劃從50間增加至60間。

至無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)截稿時(shí)，Pandora A/S (CPH:PNDORA) 在尾盤下跌11.56%至665.5丹麥克朗，把2017年迄今累計(jì)跌幅擴(kuò)大至28.0%。而就在兩年前，該股曾在2015年以73%的全球升幅冠絕珠寶業(yè)界。目前其預(yù)估市盈率只有11x，遠(yuǎn)低于奢侈品行業(yè)平均的20x。