1個(gè)月跌30%的太平鳥還要再開600家門店？

“實(shí)體店寒冬，這兩年反復(fù)被提及，仿佛和實(shí)體店相關(guān)的品牌都被貼上了一種隱形的標(biāo)簽—虧本。而今年1月9日，浙江著名服飾企業(yè)太平鳥（603877）在上海證券交易所上市，成為2017年首家登陸A股主板市場的服裝企業(yè)，宛若給實(shí)體店注入了一只強(qiáng)心劑。但事實(shí)上，4月18日公布的2016年太平鳥年報(bào)并不好看。”

　　太平鳥作為寧波優(yōu)秀服裝民營企業(yè)，在上市之前早已紅遍大江南北。早在2013年，太平鳥就簽下來當(dāng)時(shí)不是很火的第一男模張亮作為代言人，如今4年過去了，張亮已經(jīng)大紅大紫，還在一如既往地代言太平鳥。當(dāng)時(shí)的太平鳥似乎就很有先見之明，志向是成為中國的“ZARA”。4年過去了，門店越開越多的太平鳥好像卻和這個(gè)目標(biāo)漸行漸遠(yuǎn)。

　　4月18日，太平鳥發(fā)布了上市后首份年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.20億元，同比增長7.06%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為4.28億元，同比下降20.22%。第一年上市，年報(bào)就給了投資者們這么一個(gè)Surprise，感覺有點(diǎn)有驚無喜。應(yīng)聲下跌的，還有股價(jià)，截至5月8日收盤，太平鳥報(bào)28.99元，股價(jià)下跌為上市最低價(jià)，與發(fā)行價(jià)21.3元，只有約9元的差價(jià)。

　　利潤、股價(jià)齊跌的“金鳳凰”

　　太平鳥于1996年成立，一直位列全國服裝行業(yè)銷售收入和利潤雙百強(qiáng)單位，銷售規(guī)模位居全國服裝企業(yè)前10位。太平鳥的服裝產(chǎn)業(yè)，近兩年一直保持著40-50%的高速增長。太平鳥品牌”也被先后授予“中國名牌”、“中國馳名商標(biāo)”等榮譽(yù)稱號。就是這么一家“年輕有為”的快消服裝品牌，卻在上市第一年，經(jīng)歷了“倒春寒”。

截至2016年12月31日，太平鳥銷售額同比增長7.06%至63.2億元，但是凈利潤較上一財(cái)年大幅減少20.4%至4.28億元，這兩項(xiàng)均低于預(yù)期。對于利潤大幅下降，太平鳥方面解釋稱：去年公司整體凈利潤下滑主要受中國宏觀經(jīng)濟(jì)以及行業(yè)增速放緩、零售渠道變化較大并且核心品牌PEACEBIRD銷售低于預(yù)期等負(fù)面因素影響。

業(yè)內(nèi)人士稱，太平鳥的銷售人群正在發(fā)生改變，女裝主打人群從之前的70后、80后逐漸過渡到以85后、95后為主。為了應(yīng)對市場轉(zhuǎn)變，太平鳥也將女裝核心從原來的職場風(fēng)格逐漸過渡到休閑風(fēng)、文藝少女，因此與新市場有一段時(shí)間的磨合期。

　　太平鳥凈利潤不及預(yù)期，銷售費(fèi)用大漲也是一個(gè)很重要的原因。這是因?yàn)?016年上半年，太平鳥新開直營門店161家，這直接導(dǎo)致相應(yīng)銷售費(fèi)用增長，新開門店累計(jì)消費(fèi)者期間利潤又相對較低，這也成為2016年太平鳥上半年凈利潤下降的主要原因。

利潤不及預(yù)期，本就讓太平鳥心里不順暢，連跌數(shù)日的股價(jià)，更一度將這只“金鳳凰”打回原形。從3月28日開始，太平鳥股價(jià)從開盤的41.8元傾瀉而下一直跌到了5月8日收盤的28.99元，跌幅達(dá)到30.6%。已經(jīng)回到了發(fā)行價(jià)21.3元的20元股行列。好像這只被寄予厚望的逆勢快消股，也免不了落入了次新股下跌的俗套。太平鳥的市值已經(jīng)從3月16日的巔峰246億元跌到今日收盤的159億元，幾近減少了靠100億元。

　　屋漏偏逢連夜雨。股價(jià)接連下跌的同時(shí)，公司董事、總經(jīng)理已于4月14日申請辭職，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。剛上市，總經(jīng)理就卸任。莫非是套現(xiàn)走人？這無疑又讓投資者心頭一緊。上市變現(xiàn)走人的套路重現(xiàn)在這只被寄以厚望的“金鳳凰”身上。果真是城會(huì)玩。

　　療愈人心的再開門店600家

　　縱使在利潤大跌、股價(jià)受挫的雙重打擊下，2017年太平鳥還是揚(yáng)言要增加600家門店，其中直營門店增加150家，加盟店增加450家。事實(shí)上，擴(kuò)張門店一直以來都是平鳥上市時(shí)募集資金的主要途徑。根據(jù)招股說明書中顯示：太平鳥擬投入募集資金5.79億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，優(yōu)先發(fā)展華中、華北的銷售渠道。也就是說率先發(fā)展3、4線城市。

　　但值得注意的是，2016年，太平鳥的存貨天數(shù)不僅198天較上年增加27天，而且因?yàn)榇尕浀鴥r(jià)產(chǎn)生的資產(chǎn)減值損失增加了5，538.58萬元，而在2017年第一季度，過季商品占比增加較多，引起存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的大幅增加，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失擴(kuò)大至9106 萬元，增速高達(dá)58.06%，影響了公司一季度業(yè)績。中信建投也在研報(bào)中提到，太平鳥存貨同比上漲，公司營運(yùn)能力有所下降。

　　公司還表示，2017年擬實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入72億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.5億元。會(huì)不會(huì)又是一張空頭支票？太平鳥作為國內(nèi)近幾年異軍突起的快消品牌，發(fā)展確實(shí)迅猛，可是一味拓展版圖的經(jīng)營策略，是否會(huì)拖垮公司的凈利潤，讓那些優(yōu)秀門店的業(yè)績?yōu)槟切﹦傞_業(yè)的虧損新店業(yè)績埋單？

　　2016年，太平鳥實(shí)體門店數(shù)量發(fā)生了較大變化。在2016年，太平鳥關(guān)閉門店共計(jì)700家，新開門店1185家。共計(jì)擁有門店已達(dá)到4279家。筆者在蘇州觀前街時(shí)，曾經(jīng)目睹了一條街7、8間太平鳥的盛況。更為重要的是，報(bào)告期內(nèi)12個(gè)月連續(xù)營業(yè)的門店中，直營店、加盟店和代理店的平均單店收入，同比下滑3.92%、7.35%和2.32%，太平鳥直營店面積卻同比增加了22.32%。

　　中國ZARA or “縣城ZARA”

　　4月29日，面積達(dá)1200㎡PEACEBIRD品牌集合店武漢楚河漢街萬達(dá)店開業(yè)，集結(jié)了太平鳥服飾旗下的三大品牌：PEACEBIRDWOMEN太平鳥女裝、PEACEBIRD MEN太平鳥男裝及童裝Mini Peace。這是那個(gè)想要成為中國ZARA的太平鳥？

　　ZARA的女裝尚說得過去，風(fēng)格努力與一線大牌拉近距離，但是太平鳥男裝卻是逃不掉的夢魘。請了張亮、鹿晗為其站臺(tái)，卻敵不過換一個(gè)設(shè)計(jì)風(fēng)格，32線小縣城風(fēng)格仍然揮之不去。太平鳥主力發(fā)展女裝的同時(shí)，也應(yīng)該適時(shí)改變一下男裝。

　　想要在資本市場走的長遠(yuǎn)，一定要立足于產(chǎn)品本身受喜愛。太平鳥的核心消費(fèi)群體是25歲至35歲，這一年齡段的市場競爭十分激烈。該類消費(fèi)群體對時(shí)尚的追求比較強(qiáng)烈，不過，這一客戶群體比較善變，對品牌的忠誠度不高。太平鳥的核心群體的年齡界限不夠精準(zhǔn)。嚴(yán)格意義上說，25-30歲與30-35歲的消費(fèi)者的需求是存在較大差異的。太平鳥可以將核心品牌的目標(biāo)客戶進(jìn)一步細(xì)分。 太平鳥作為快消行業(yè)的標(biāo)桿品牌，還是期待他的鳳凰涅槃。